7Российский рубль в 2025 году вошел в пятерку самых доходных мировых активов по спотовой доходности, следует из данных Bloomberg. По оценке агентства, с начала года рубль укрепился на 45% и торгуется вблизи 78 руб. за доллар. За последние 12 месяцев рост стал самым сильным как минимум с 1994 года. По доходности рубль уступил только платине, серебру, палладию и золоту.
Bloomberg отмечает, что ключевым фактором укрепления стало резкое снижение спроса на иностранную валюту внутри страны на фоне санкций. Дополнительную поддержку оказала жесткая денежно-кредитная политика: высокая ключевая ставка сделала рублевые активы более привлекательными для резидентов. Ключевая ставка Банка России сохранялась на рекордном уровне с октября прошлого года до июня, после чего регулятор снизил ее суммарно на 5 п. п., до 16%.
Укрепление рубля оказалось заметно выше официальных ожиданий. Правительство прогнозировало средний курс на уровне 91,2 руб. за доллар в 2025 году, однако фактические значения приблизились к уровням, которые наблюдались до 2022 года. Поддержку курсу также оказали валютные интервенции Банка России, синхронизированные с операциями Минфина, который продает юани и золото из Фонда национального благосостояния для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов.
По данным Минфина, поступления в бюджет от нефти и газа за первые 11 месяцев года сократились на 22%. При этом укрепление рубля сохраняется несмотря на снижение мировых цен на нефть и введение новых санкций со стороны США и ЕС. В Банке России отмечали, что крепкий рубль помогает сдерживать инфляцию, тогда как экономисты Института экономики роста им. Столыпина предупреждают о рисках замедления экономики и возможном переходе к стагфляции. Банк России прогнозирует рост ВВП в этом году на уровне 0,5-1% против 4,3% годом ранее.
