Шаткое положение

07.05.2018 | 2328
человек с портфелем и зонтом идет по канату
В конце апреля микрофинансовый рынок потрясла новость о техническом дефолте одного из самых крупных игроков рынка – МФК «Домашние деньги» (ДД). Компания не смогла выкупить облигации на сумму более 800 млн рублей, предъявляемые к оферте. ДД свое решение не исполнять обязательства обосновали тем, что, по оценкам компании, большая доля ценных бумаг МФК являются спекулятивными инвестициями. Как эта ситуация отразится на рынке микрофинансирования, Zaim.com спросил у экспертов.
Ничего не предвещало беды

Весной 2017 года «Известия» отмечали, что в компании «Домашние деньги» средняя сумма инвестиции от клиента в 2016 году составила 9,7 млн против 6,2 млн рублей в 2015. База инвесторов ДД выросла до 400 человек. Портфель частных инвестиций компании в марте 2017 года составлял 4,4 млрд рублей.
По данным РБК, количество новых клиентов в МФК «Домашние деньги» за 2017 год выросло на 36%, объем привлеченных средств превысил 2 млрд рублей.

Рынок ждал этого

На самом деле, сообщение о техническом дефолте «Домашних денег» не стало неожиданностью для рынка, сообщили эксперты информационному порталу Zaim.com. Напряженная ситуация вокруг компании сложилась уже более года назад. В конце декабря 2016 года «Эксперт РА» понизил рейтинг кредитоспособности ДД до В+, оценив вероятность исполнения компанией всех своих финансовых обязательств как «невысокую», а вероятность финансовых затруднений в случае возникновения обязательств, требующих значительных выплат, как «очень высокую». Вскоре рейтинг был отозван по требованию компании.

Технический дефолт = банкротство?

«Сейчас рано говорить о банкротстве МФК «Домашние деньги», у компании еще есть время, чтобы договориться с инвесторами о реструктуризации долговых обязательств. И есть вероятность, что это ей удастся», – комментирует Игорь Петров, директор по связям с общественностью МигКредит.

Такого же мнения придерживается и Ирина Хорошко, генеральный директор MoneyMan: «Хотела бы отметить, что коллеги из МФК «Домашние деньги» делали все возможное для выполнения своих обязательств; например, были выплачены купоны по выпускам облигаций, велись переговоры с потенциальными инвесторами, и многое другое. Мы надеемся, что ситуация будет урегулирована».

Стоит ли радоваться конкурентам?

Специалисты отмечают, что банкротство одного игрока, даже крупного, не вызовет эффекта домино. Особенность рынка МФО состоит в том, что его участники не связаны между собой как коммерческие банки, которые открывают друг на друга кредитные лимиты.

Однако в любом случае такого рода новости о техническом дефолте крупнейшего участника не добавляют уверенности инвесторам. Но с учетом особенностей фондирования МФО (отсутствие банков, пенсионных фондов и неквалифицированных частных инвесторов) отрицательный эффект будет очень ограниченным, полагают остальные участники микрофинансового рынка.

«Банкротство крупного игрока, вероятно, способствует тому, что большое количество заемщиков пойдут в другие МФО. При этом если будет виден переток заемщиков, то наравне с этим компании, работающие с частными инвестициями, очевидно, ощутят на себе возросшее недоверие инвесторов. Потребуются некоторые усилия, чтобы проанализировать причины банкротства и подтвердить инвесторам стабильность действующих компаний», – заметил Данил Шерстобитов, исполнительный директор сервиса онлайн-займов «Робот Займер».

Еще одна гайка в систему регулирования

Участники рынка не исключают, что развитие событий найдет свое отражение в регулятивной политике касательно привлечения инвестиций в МФО. Конкретным документом может стать анонсированный в прошлом году третий отраслевой стандарт – совершений операций на микрофинансовом рынке, часть которого как раз и должна быть посвящена этому вопросу. Возможно, там будет четко прописан порядок выполнения обязательств перед инвесторами, предусмотрена система страхования.

Регулятор работает над созданием качественной системы управления микрофинансовой организацией, в том числе стимулирует совершенствование учета рисков и системы резервирования средств, которая не позволит накапливать слишком большое количество плохих долгов на балансе.

Компания «Домашние деньги» ситуацию комментировать отказалась, сообщив, что у нее «все хорошо». СРО также воздержались от комментариев.

Как понять, что МФК почти банкрот?

Эксперты микрофинансового рынка советуют при оценке финансового состояния МФК обязательно учитывать сегмент, в котором работает компания. От этого зависит и интерпретация тех или иных финансовых показателей, в частности, какой процент просроченного портфеля допустим.

Например, в сегменте PDL допускается доля просрочки в портфеле микрозаймов в 30-40%. В сегментах installment loan и POS-займов данный показатель не должен превышать 20-25%, т. к. этот сегмент имеет низкую оборачиваемость и не столь высокую процентную ставку. Соответственно, и требования к заемщику должны быть достаточно высокими.

Помимо этого, стоит обратить внимание на объемы кредиторской задолженности, сумму резервов на возможные потери по займам, а также на уровень прибыли и рентабельность капитала и активов. Организация должна генерировать стабильный денежный поток, чтобы обслуживать свои долги, формировать резервы и получать прибыль. Прибыль используется МФО для пополнения собственного капитала. Важно перечисленные показатели анализировать в динамике.

Настороженность должна вызывать ситуация, когда чрезмерно растут резервы при одновременном снижении прибыли. Это может указывать на ухудшение качества портфеля микрозаймов и привести к ситуации, когда у компании не останется средств на доначисление резервов, не говоря уже о возврате инвестиций.

Также важно проводить сравнительный анализ, так как бизнес-риски легко обнаружить при сопоставлении показателей компаний, работающих в одном сегменте рынка.

Специалисты отмечают, что инвестиционно привлекательно сегодня выглядят компании, имеющие возможность диверсификации бизнеса (соответственно, и рисков), – за счет работы в разных целевых и географических сегментах.

Несмотря на трудности у ДД, микрофинансовый бизнес все равно остается привлекательным для инвестирования. Чтобы не потерять свои средства, инвестор должен внимательно следить за новостями рынка и деятельностью компании, которой он доверил свои сбережения.

Zaim.com

Подписаться

Понравилась публикация?

Подпишитесь на еженедельную рассылку от Zaim.com и будьте в курсе последних событий


 
Комментарии

| ответить