15Национальный Банк Республики Казахстан, перешедший к режиму инфляционного таргетирования с августа 2015 года, испытывает трудности со снижением инфляции до целевых 5% и оптимальных 2%. Высокая базовая ставка не способна самостоятельно остановить рост цен, что в долгосрочной перспективе ведет к ослаблению курса национальной валюты — тенге. Главной причиной финансового дисбаланса аналитики Halyk Finance называют чрезмерные темпы роста государственных расходов.
В стране сложилась ситуация, когда мягкая фискальная политика правительства конфликтует с жесткой монетарной политикой регулятора. Государство стимулирует экономику через масштабные проекты и социальные выплаты, напрямую увеличивая денежную массу. В ответ регулятор вынужден удерживать базовую ставку на высоком уровне, пытаясь косвенными методами изъять избыточную ликвидность с рынка.
Почему слабеет курс тенге и растут цены
Постоянное вливание бюджетных денег сталкивается с нехваткой реальных ресурсов — квалифицированных кадров, оборудования и производственных мощностей. Возникает дефицит, который приводит к росту заработных плат и удорожанию товаров. Валюты стран, где инфляция систематически превышает показатели государств-партнеров, исторически склонны к обесцениванию. Поэтому долгосрочная стабилизация курса тенге напрямую зависит от успешного подавления инфляции, а не от искусственного поддержания валюты.
Для решения проблемы экономике требуется внедрение жесткого и прозрачного бюджетного правила. Этот механизм предполагает привязку государственных трат к определенной цене на нефть. Все сырьевые сверхдоходы должны аккумулироваться в суверенном фонде и инвестироваться за рубежом, а не вливаться во внутренний рынок. Подобный подход позволит снизить инфляционное давление и создать условия, при которых банки второго уровня (БВУ) смогут предлагать бизнесу доступное финансирование для реального расширения производства.
Оценка и пара слов помогут другим читателям