66Ключевая ставка – это тот минимальный процент, под который ЦБ предоставляет деньги коммерческим банкам. По сути, именно он решает, насколько дороже или дешевле гражданам будет брать кредиты, ипотеки и займы. Ключевая ставка влияет на инфляцию, рубль, инвестиции, сбережения и прочее. В этой статье мы расскажем, каковы были прогнозы экспертов касательно ключевой ставки в сентябре, и кто из них оказался прав.
Какой показатель ожидали аналитики
Предыдущее заседание по ключевой ставке прошло в июле, и тогда ЦБ объявил о ее снижении с 20% до 18%. Следующее заседание было проведено 12 сентября, и большая часть российских аналитиков предполагала снижение ставки на 100-200 базисных пунктов (100 б.п. = 1%), то есть до 16-17%.
Например, Юрий Кравченко начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» предположил, что Банк России объявит новую ключевую ставку в 17%. По его мнению, основанием для смягчения денежно-кредитной политики является ослабление инфляции и замедление экономической активности, пишет Велес Капитал.
Такого же мнения придерживается и Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков: он считает, что ставка будет снижена на 1%. «Полагаю, что снижение ключевой ставки будет аккуратным в связи с наличием разнонаправленного движения цен», – отметил Аксаков для «Газета.Ru».
Аналитик ФГ «Финам» Ольга Беленькая посчитала, что ЦБ выберет один из трех вариантов: 100, 150, или 200 б.п. Она берет во внимание замедление экономического роста, но тоже отмечает, что нельзя забывать про инфляционные ожидания и риски бюджетной политики, передает РБК.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка предполагал, что на ближайшем заседании регулятор снизит ключевую ставку уже на 200 б.п., то есть до 16%.
«В целом ситуация со спросом в экономике и ситуация с инфляцией складываются ниже прогнозов Банка России, что открывает дорогу для более быстрого снижения ключевой ставки», – передает Совкомбанк.
Если говорить о предположениях иностранных аналитиков, Bloomberg пишет, что согласно данным опрошенных ими экспертов, регулятор готов снизить ставку до 16-17%.
Более смелые предположения
Выражали мнение и эксперты с чуть более смелыми выводами, которые считают, что у ЦБ есть возможности снижать ставку на 2,5-3%. Например, Денис Попов из ПСБ Банка писал, что по итогам заседания они ждут снижение ставки на 200 б.п., однако не исключают и все 300.
«Не удивимся и более смелым решениям Банка России (-300 б.п.), с учётом чрезмерно быстрого охлаждения экономики», – сообщил ПСБ Банк в своем Telegram-канале.
По мнению главного научного сотрудника Института Гайдара Сергея Дробышевского, оптимальное решение по снижению ставки – не менее 16%, а возможно и 14,5-15%.
«С точки зрения антиинфляционной политики и возвращения инфляции к таргету на горизонте до конца следующего года оптимальным решением Банка России на заседании 12 сентября 2025 года я бы назвал снижение ключевой ставки не менее чем до 16% годовых, даже до 14,5–15%» – пишет Сергей Дробышевский.
Основные причины снижения ставки, которые называли аналитики, звучат так:
- Замедление экономики. Дорогие кредиты могут затормозить бизнес, а умеренное снижение ставки на 100-200 б.п. поддержит активность.
- Замедление инфляции. Цены растут медленнее, чем прогнозировали, и регулятор ЦБ может позволить себе снизить ключевую ставку на 1-2%.
Какой ставка будет к концу года?
Почти все аналитики ожидают показателей от 13% до 16%. Популярно мнение о том, что на последующих заседаниях ставка будет падать на 100-200 базисных пунктов. Например, Михаил Васильев считает, что в октябре ставка упадет до 14%, а в декабре до 13%. А по мнению Ольги Беленькой, к концу года цифра может опуститься до 14–16%.
Итоговая ставка ЦБ на сентябрь 2025 года – 17%, а следующие заседания пройдут в октябре и декабре этого года.
