Прогноз курса доллара: опрос Национального Банка РК показал 490 тенге в 2026 году

Августовский макроэкономический опрос Национального Банка Республики Казахстан (НБ РК) определил медианный прогноз курса американской валюты на уровне 490 тенге за доллар в 2026 году. В дальнейшем профессиональные участники финансового рынка ожидают ослабления национальной валюты до 516,2 тенге в 2027 году и 562,2 тенге в 2028 году.

На сегодняшний день разброс ожиданий аналитиков остается широким. Оценки стоимости доллара варьируются в диапазоне от 400 до 500 тенге. Однако сам по себе ожидаемый обменный курс не отражает реальную доходность финансовых инструментов.

При выборе между активами ключевую роль играет разница в ставках вознаграждения. Например, при начальном курсе 450 тенге за доллар инвестиция в тенговый инструмент под 16% годовых принесет разный результат в зависимости от будущей стоимости валюты. Если курс снизится до 400 тенге, доходность в долларовом эквиваленте составит около 30,5%. При росте курса до 500 тенге показатель упадет до 4,4%, а при 550 тенге результат окажется отрицательным — минус 5%. Долларовый актив со ставкой 5% принесет фиксированную доходность в иностранной валюте при любом сценарии.

Какие факторы влияют на доходность помимо курса валют?

Оценка привлекательности активов требует комплексного подхода. Помимо прогнозов по валютной паре, участники рынка ориентируются на ряд макроэкономических индикаторов:

• базовая ставка НБ РК и реальная доходность активов в тенге;
• уровень инфляции в стране;
• мировые цены на нефть;
• состояние платежного баланса и импортный спрос на валюту;
• бюджетная политика.

Покупка иностранной валюты защищает от обесценивания тенге, но несет риск упущенной выгоды. При укреплении национальной валюты владельцы долларов проигрывают держателям высокодоходных тенговых инструментов, таких как депозиты в банках второго уровня (БВУ) или облигации.