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Caída estructural y leve recuperación reciente
Las reservas probadas (1P) de PEMEX se redujeron un 40% en los últimos once años, al pasar de 12.4 mil millones de barriles de petróleo crudo equivalente (MMbde) en 2014 a 7.471 MMbde al cierre de 2025, según el informe anual presentado ante la SEC. No obstante, desde 2018, primer año de la administración de MORENA, las reservas han crecido 6.5%, con un incremento anual promedio de 0.9%, lo que indica una estabilización moderada después de la fuerte caída previa.
Las reservas 1P (con probabilidad de extracción comercial superior al 90%) representan la base operativa de la empresa. Al ritmo actual de producción, alcanzan para aproximadamente 8 años y 9 meses de vida útil. En 2025, la tasa de reemplazo fue de 102.6%, es decir, se incorporaron ligeramente más reservas de las que se extrajeron, aunque el volumen agregado es modesto: apenas un 0.28% anual sobre la base actual.
Estrategia de inversión, recorte presupuestal y contradicciones
PEMEX prioriza proyectos de aguas someras y terrestres sobre los de aguas profundas, argumentando que aquellos generan resultados en el corto plazo, mientras que los segundos son costosos y de larga maduración. Sin embargo, el presupuesto de exploración y extracción cayó 51% en términos reales en lo que va de 2026, y la cantidad de plataformas activas de perforación se redujo de 32 a 25 entre enero y mayo. Analistas de GMEC proyectan que, con estos niveles de inversión, la producción podría descender de 1.65 millones de barriles diarios actuales a 1.2 millones para 2027.
Esta lógica de corto plazo choca con el memorando de entendimiento firmado recientemente con Petrobras, enfocado en cooperación para aguas profundas y ultraprofundas en el Golfo de México. La contradicción entre la estrategia declarada y el acuerdo de largo plazo es el principal punto de tensión. En ese contexto, Carlos Slim sugirió que la formación Jurásica de Cantarell podría contener reservas de calidad superior por debajo del ya explotado Cretácico, una hipótesis que, de comprobarse, encajaría con la preferencia de PEMEX por inversiones de profundidad media sin los plazos ni costos de aguas profundas.