Курс рубля напоминает сильно сжатую пружину

Заявления о крепком рубле

Официальные лица заявляют, что крепкий рубль существенно режет доходы экспортеров, а также снижает возможность формирования бюджета. Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) также указывает, что «системно значимые отрасли имеют слабый запас прочности к укреплению курса рубля».

Какие факторы сейчас влияют на рубль

Экономисты указывают, что основными факторами, способствовавшими переукреплению рубля, являются, во-первых, высокие цены на экспортируемые РФ сырьевые товары; во-вторых, сжатие импорта на фоне санкционного давления; в-третьих, «замораживание» активов россиян за рубежом и сокращение возможностей «вывоза» средств за границу из-за введения контроля за движением капитала внутри страны.

«Так как цены на экспортные товары, прежде всего нефть и газ, сейчас достаточно высоки, а импорт существенно сократился с начала СВО, то в страну поступает значительный объем валюты, намного превышающий потребность импортеров. Вследствие этого создается значительный «навес» валюты, за счет которого и происходит укрепление рубля к доллару и евро начиная с марта», – разъясняет Александр Белобородов, кандидат психологических наук, доцент, проректор Московского университета государственного и муниципального управления.

В последнее время курс рубля к доллару укрепился в диапазоне 60–65 рублей и изменяется в зависимости от даты налогового периода. В первую половину месяца курс рубля слабеет (компании закупают валюту), во вторую половину – российская валюта укрепляется.

Динамика доллара к рублю Источник: по данным ru.investing.com

Тем временем Банк России заявил, что факторы, подталкивавшие курс российской валюты вверх, исчерпались. На это указывает прекращение удешевления электроники и бытовой техники, а также возобновление роста цен на импортируемые фрукты.

«Фундаментальные условия, необходимые для начала ослабления российской валюты, уже сформировались, – указывает Алексей Федоров, аналитик TeleTrade. – Мы это видим по снизившимся с недавних весенне-летних пиков цен на нефть, от которых они уже потеряли 25-30%. Снижение цен на нефть, вместе с постепенным восстановлением импорта в Россию, сокращает сальдо текущего счета платежного баланса, то есть убирает избыточный объем валюты, который ранее укреплял рубль».

Какой курс является оптимальным для экономики

Все эксперты сходятся во мнении, что для российской экономики важен стабильный рубль. «Слишком дешевый плохо – наши товары стоят дешево на международном рынке, и мы недополучаем прибыль – она оседает в карманах покупателей и посредников. Слишком дорогой тоже плохо, получим меньший эквивалент рублевой выручки, продавая за рубеж. Значит, уменьшится прибыль – зарплаты и все расходы в рамках внутреннего производства наши компании оплачивают в рублях», – отмечает Юрий Мышинский, председатель совета Ассоциации цифровой трансформации.

Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования предупреждают, что если власти не найдут инструмента, позволяющего компенсировать колебания курса рубля при помощи резервов, то «спонтанным» балансирующим механизмом может стать приостановка отдельными отраслями экспорта товаров из-за потери рентабельности поставок за рубеж.

Такие отрасли, как производство кожаных изделий, производство прочих транспортных средств и лесозаготовки, несут убытки уже при курсе 57–63 рубля, подсчитали экономисты Центра.

Уязвимость отраслей экономики к укреплению рубля Источник: ЦМАКП

Когда стоит ожидать пике рубля

Прогнозировать даже в спокойные времена – дело неблагодарное, а в нынешних условиях полной неопределенности – и подавно. Однако стоит предположить, что в ближайшее время рубль начнет слабеть. И как было отмечено ранее, для этого есть предпосылки.

В текущем году и в ближайшие несколько лет федеральный бюджет РФ будет складываться с существенным дефицитом, поэтому для государства будет выгодно ослабление рубля, которое позволит компенсировать сокращение бюджетных доходов от ухудшения нефтегазовой конъюнктуры.

Вполне вероятно, что Минфин и ЦБ РФ будут способствовать процессу снижения курса рубля. Эксперты предполагают, что регуляторы могут для этого использовать политику наращивания рублевой денежной массы или ускорение запуска нового бюджетного правила, в рамках которого покупка иностранной валюты будет способствовать сокращению сальдо платежного баланса России.

Опрошенные Zaim.com эксперты прогнозируют, что к концу текущего года при усилении рецессионных тенденций в мировой экономике курс российской национальной валюты может снизиться до 80 рублей к доллару. В следующем году на отдельных пиках рубль по отношению к доллару может опуститься до 100 рублей ввиду сокращения экспортных поступлений валюты на фоне сжатия импорта. И если будет наблюдаться резкий рост доллара, то население может, как в 2014 году, начать скупать американскую валюту и еще больше разгонять ее курс.

Прогноз среднегодового курса доллара к рублю Источник: ЦБ РФ

Согласно макроэкономическому опросу Банка России, проведенному в октябре 2022 года, аналитики ожидают в текущем году курс рубля на уровне 68,4 рубля, в 2023–2025 годах отечественная валюта будет слабеть и опустится до 75,0 рубля.

Мнение экспертов может не совпадать с позицией редакции.