Круговорот денег
Наращивание оборотов
Несмотря на локдаун, а может, и благодаря ему, прошедший 2020 год оказался прибыльным для МФО, объемы выдачи продолжали расти, бизнес, особенно онлайн, развиваться. Поэтому все опрошенные заявили о планах привлечь еще инвестиции, разброс сумм составил от 20% до 60% от уже имеющегося объема.
«На 31 декабря 2020 года наш портфель составлял 15,9 млрд рублей. В 2021 году мы планируем увеличить его до 22,5 млрд за счет наращивания объемов выдачи PDL-займов и активного развития Installment-продуктов. Есть основания полагать, что социально-экономическая ситуация в стране будет постепенно стабилизироваться, но банковское необеспеченное кредитование все так же будет сдержанным по отношению к заемщикам. Соответственно, спрос на заемные средства альтернативных источников прогнозируется устойчивым, а совокупный рост микрофинансового рынка, по нашим прогнозам, составит в 2021 году порядка 15% к результатам 2020 года», – отмечает МФК «Займер».
Артем Саратикян, директор по управлению корпоративными финансами CarMoney, планирует привлечь 0,8–1 млрд рублей, при том что на конец 2020 года прямые инвестиции по договорам займа уже составляли 1,85 млрд рублей, плюс выпущено облигаций на 0,85 млрд рублей. Таким образом, объем привлеченных средств только у этой компании может достигнуть 3,7 млрд рублей.
МФК MoneyMan также планирует разместить минимум два новых выпуска облигаций на общую сумму около 1 млрд рублей.
Источники фондирования
В части источников инвестиций участники опроса разошлись в предпочтениях. Кто-то предпочитает прозрачную консервативную стратегию и работает только на банковских кредитах (например, МФК «Честное слово»), другие – наоборот, только на средствах физических и/или юридических лиц, во всех случаях облигации – пока самый отстающий инструмент, ведь выпуск достаточно сложен, хотя и позволяет диверсифицировать портфель.
Портфель займов всех клиентов МФО по итогам третьего квартала 2020 года составил около 226 млрд рублей. Для сравнения, на 01.07.2020 объем только потребительских (необеспеченных) кредитов банков физлицам составил 9,1 трлн рублей.
По данным председателя совета СРО «МиР» Эльмана Мехтиева, доля инвестиций от физлиц, не являющихся учредителями, в совокупном портфеле привлеченных МФК за 2020 год составила 13%. По аналогичному исследованию Zaim.com весной 2017 года, эта доля не изменилась, хотя в целом портфель инвестиций увеличился значительно, то есть пока сохраняется оптимальная пропорция. По данным ЦБ, за 2019 год сектор привлек 8 млрд рублей частных инвесторов, за девять месяцев 2020 года – 7,8 млрд рублей. По оценке СРО «МиР», в четвертом квартале 2020 года многие игроки заявляли о росте спроса со стороны частных инвесторов на фоне снижения ставок по банковским вкладам и общей стабилизации последствий пандемии. Большую же часть активов МФО по-прежнему составляют займы юридических лиц, за ними следуют кредитные организации, третье место делят частные лица – не учредители и/или учредители, и потихоньку входят в портфель облигации.
Так, более половины опрошенных МФК сообщили, что уже вышли на биржу с облигациями или собираются это сделать в ближайшее время. Напомним, инвестирование для физических лиц в МФК через покупку облигаций является более доступным способом, так как цена одной бумаги может находиться на уровне около 1 тыс. рублей.
Яков Ромашкин, финансовый директор группы компаний Eqvanta (в состав входят МФК «Быстроденьги», МКК «Турбозайм»), отметил: «В декабре 2019 года мы вышли на рынок облигаций с дебютным выпуском на 400 млн рублей. В настоящий момент мы видим значительный спрос на бумаги, что отражается на их стоимости существенно выше номинала. В 2021 году мы планируем рост выдачи, развитие новых бизнес-направлений, что потребует поступательного роста портфеля, в частности, за счет новых эмиссий на Московской бирже».
СРО МФО «МиР» подтверждает: «Часть крупных игроков сместила фокус своего интереса в сторону облигационных займов как более прозрачного (в том числе и в связи с наличием рейтинга) и ликвидного инструмента. В этой связи в 2021 году мы, скорее, ожидаем роста привлечения с помощью этого канала».
Чуть менее половины опрошенных пока не думают об облигациях, например Webbankir: «Выход на рынок облигаций чреват дополнительными издержками на обслуживание выпуска, поэтому пока мы не рассматриваем этот инструмент».
Олеся Киселева, управляющий директор компании «Лайм-Займ», поделилась инсайдерской информацией: «Одним из значимых источников фондирования для нас, как и для большинства представителей онлайн-МФО, являются инвестиции с P2P-платформ. Для российской компании те ставки, которые мы предлагаем для инвесторов P2P-платформ, ниже тех, которые предлагаются в случае с прямыми инвестициями. На платформах мы делаем массовое предложение и зарабатываем на том, что эти деньги быстро оборачиваются.
На площадках есть предложения по займам под залог недвижимости и автомобиля, по ипотеке, лизингу, однако самыми популярными остаются краткосрочные займы и Installment (среднесрочные займы в рассрочку). Их срок не превышает полгода, а если говорить о PDL-сегменте, то 25–30 дней. С одной стороны, процент будет ниже, чем прямое вложение в компанию, но инвестиции быстро возвращаются и можно заработать несколько раз на «одних и тех же деньгах». С такими же условиями по сумме и сроку вложения эти инвесторы не смогли бы сотрудничать с МФО напрямую. Для компании это невыгодно, поэтому инвестору пришлось бы искать или аккумулировать у себя большую сумму для более полезного вклада».
Стоимость фондирования
Все эксперты отмечают снижение ставки по займам и купона по облигациям. Если не так давно в надежную МФО можно было напрямую вложиться с доходностью 17–19%, то теперь – всего 12–15%, это тренд всего российского рынка инвестирования, следующего вниз вслед за ставкой рефинансирования ЦБ.
Портрет инвестора МФО
Олег Гришин, генеральный директор МФК «МигКредит», сообщает: «У нас примерно равный состав мужчин и женщин. Надо учесть, что зачастую инвестор распоряжается именно семейным бюджетом. Средний возраст 35–45 лет. География очень обширная – от Санкт-Петербурга до Иркутска. Но в основном это Москва, Санкт-Петербург, Казань, Самара и Новосибирск. Средний чек порядка 3 млн рублей. Цели абсолютно различные, но все хотят получать дополнительный доход. Это и понятно – деньги должны работать, а не лежать в тумбочке».
В точных цифрах знает своего инвестора и МФК MoneyMan: 74% инвесторов – мужчины, треть заняты в финансах и IT, далее по рейтингу сферы строительство и фармацевтика, всего 6% из нефтегазовой отрасли. Высшее экономическое образование получили 42%, техническое – 33% инвесторов, имеют собственный бизнес – 18%.
Согласно же сводке всех опрошенных, усредненный портрет заемщика таков: в 6,5 случаях из 10 это мужчина, возраст от 35 до 45 лет, проживает преимущественно в Москве и Питере. Образован, финансово грамотен, занимает руководящую должность. Средняя инвестиция выше минимального лимита и составляет 2,5–5 млн рублей. Продолжительность сотрудничества высокая, несколько лет.
Регуляторика
На пути сотрудничества МФК и граждан, жаждущих сохранить заработанное от инфляции, стоит законодательство, защищающее этих граждан от повышенного риска таких высокодоходных вложений, а особенно от финансовых пирамид. Напомним, вклады в МФО не застрахованы в АСВ, в случае банкротства компании инвестор теряет всё. Правда, и на банковских депозитах страхуются только 1,4 млн рублей, поэтому инвестиции в МФК, начинающиеся от 1,5 млн рублей, все равно не попали бы под действие этого спасательного круга. Напомним, правила защиты граждан были введены в 2016 году, когда весь рынок МФО поделили на МКК (более мягкая регуляторика, невозможность привлекать средства граждан) и МФК (крупные игроки с большими возможностями и жесткими обязанностями).
В пику компаниям с признаками финансовых пирамид, МФК «ГринМани» (исключенная из реестра в сентябре 2019 года за замечания по ведению операционной деятельности) в феврале этого года завершила выплату взносов 237 инвесторам с общим долгом более 730 млн рублей. Но это исключение из общего правила провинившихся МФК.
Несмотря на малое количество МФК, находящихся под прямым надзором ЦБ, видимо, у регулятора нет уверенности в способность защитить их инвесторов, поэтому рынок, финансирование которого из других источников сильно затруднено, перманентно находится в ожидании ужесточения регулирования фондирования.
Сам Центральный банк комментирует это так: «Принятый в прошлом году закон о защите прав розничного инвестора (306-ФЗ от 31.07.2020) среди прочего внес изменения в Закон «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях» (151-ФЗ). Согласно этим изменениям МФК вправе привлекать денежные средства физических лиц, если:
- облигации МФК, которые гражданин приобретает на организованных торгах, имеют кредитный рейтинг не ниже установленного советом директоров Банка России уровня. Или если такой рейтинг имеет МФК – эмитент облигаций либо лицо, предоставившее обеспечение по облигациям;
- квалифицированный инвестор приобретает облигации, предназначенные для квалифицированных инвесторов.
При этом если облигации МФК не допущены к организованным торгам или не выполняются условия о кредитном рейтинге, описанные в п. 1, то такие облигации предназначены только для квалифицированных инвесторов (согласно 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг). Данные изменения уже вступили в силу, однако требования о применении ограничений, установленных законом № 39-ФЗ, не распространяются на размещение и обращение облигаций МФК, если их размещение началось до 31.07.2020».
В связи с этим МФК «Займер» ждет инициативы от инвесторов: «Инвестиции граждан в МФО по договору займа остаются доступными для неквалифицированных инвесторов, а облигации теперь предназначены только квалифицированным инвесторам. Подобное изменение привело, прежде всего, к тому, что количество инвесторов, которым доступны ВДО (высокодоходные облигации), снизилось за счет отсутствия у них соответствующего статуса. Но с другой стороны, с учетом того, что высокодоходных инструментов с приемлемым уровнем риска у инвесторов осталось не так много, ограничение простимулирует их обращаться за получением статуса к брокерам или проходить государственное тестирование».
«В последнее время после ужесточения регулирования на рынке МФО мы наблюдаем повышение прозрачности и надежности рынка, что повышает доверие кредиторов. В связи с повышением уровня доверия к рынку, а также интереса более широкого круга инвесторов к сотрудничеству с МФК, на наш взгляд, ужесточение будет, но не критичное», – полон оптимизма CarMoney.
Еще ряд участников считает, что последствия внедрения нового законопроекта зачастую преувеличиваются. Конечно, на первый взгляд данная инициатива сузит круг потенциальных инвесторов в МФО. С другой стороны, существующий сегодня порог для входа на этот рынок (1,5 млн рублей) делает его достаточно защищенным от случайных людей. Как правило, инвесторы в МФО – это грамотные и состоятельные люди, которые хорошо разбираются в финансах. Они или уже имеют статус квалифицированного инвестора, или при желании могут его получить.
Олег Гришин, генеральный директор МФК «МигКредит», наоборот, пессимистичен: «Я не думаю, что это перспектива 2021 года, если мы говорим именно о привлечении средств физлиц по договорам инвестиционного займа. Если иметь в виду инвесторов на рынке ценных бумаг, то вкладываться в облигации МФО смогут главным образом квалифицированные инвесторы. Этого теперь требует законодательство, в частности, поправки в ФЗ-151, которые были приняты в июле 2020 года. МФО не имеет права принимать деньги физлиц и ИП, кроме как при наличии у нее кредитного рейтинга, не ниже установленного советом директоров Банка России уровня. Но проблема в том, что уровень кредитного рейтинга так и не установлен. А значит, пока что облигации МФО будут доступны только квалифицированным инвесторам. Если требования по квалификации инвесторов будут распространены и на договоры прямого займа, то рынок привлечения средств от физлиц может сократиться в 2-3 раза».
СРО «МиР», как и подобает профессиональному союзу, видит проблемы и противоречия регуляторики: «В целом ключевая функция микрофинансирования в России – обеспечение финансовой доступности. МФК – это крупнейшие игроки рынка, основные разработчики технологий, бизнес-практики которых потом используют другие компании. Даже если забыть о том, что средства для развития априори должны быть диверсифицированы, а зависимость от одного источника всегда несет повышенные риски, точно не стоит забывать о том, что на микрофинансовом рынке уже не первый год существует проблема недостатка фондирования. Так, банки до сих пор неохотно кредитуют МФО. Усложнить для компаний доступ к частным инвестициям означает замедлить их развитие, в том числе в части так любимого в последние годы представителями регуляторов и властей финтех-направления. Кроме того, не стоит забывать, что при этом физическое лицо по-прежнему может вкладываться в простое ООО».
Безопасность
Абсолютное большинство МФК, участвовавших в опросе, считают главными факторами привлечения и работы с инвесторами – открытость и прозрачность бизнес-процессов, отчетности, ответы на запросы, получение рейтингов независимых аудиторов, регулярные конференции с руководством компании. А главной гарантией – соблюдение законодательства и сильного регулятора.
Ну и не будем забывать, что уровень дефолтности по займам МФО колеблется на уровне 40% портфеля: по итогам декабря 2020 года количество микрозаймов, просроченных свыше 90 дней, выросло на 0,7% – до 5,3 млн ссуд, это 63,3 млрд рублей (средняя сумма 12 тыс. рублей). А это значит, именно на столько примерно 5 млн рядовых граждан-заемщиков «кинули» бизнесменов, подводя их к скользкой дорожке финансовых манипуляций.