Переходите на зеленый

Готовность номер один

Сбер отреагировал на планы Центробанка незамедлительно. 1 декабря стало известно об основании Национального ESG-альянса – группа Сбер и еще 28 учредителей из различных отраслей экономики объединились для решения задач по устойчивому развитию. Согласно заявлению главы Сбера Германа Грефа, альянс будет работать над созданием нормативной базы, стандартов, правил проверки этих стандартов, формированием нового законодательства и прочими связанными с ESG-повесткой вопросами.

Георгий Брутян, директор по развитию и стратегии бизнеса банка «Открытие», считает позитивной новость о планах ЦБ по включению ESG-повестки в стратегию развития финансового рынка. Эксперт отмечает, что компания уже учитывает повестку регулятора и адаптирует внутренние инициативы в соответствии с его планами: «Мы разрабатываем собственную ESG-стратегию, которая покрывает такие направления, как развитие финансовых инструментов УР для физических и юридических лиц, трансформация собственного влияния на экологию и общество, синхронизация с международной повесткой и получение ESG-рейтингов». В рамках годовых отчетов прошлых лет банк «Открытие» уже частично раскрывал нефинансовую информацию о своей деятельности, а в дорожную карту ESG-повестки банка включены задачи по вступлению в международные инициативы ООН и по взаимодействию с международными рейтинговыми агентствами.

О стратегической готовности и соответствии дорожной карте ЦБ в области УР на сегодняшний день заявили многие банки и другие финансовые институты. По утверждению старшего вице-президента ВТБ Владимира Левыкина, банк активно участвует в ESG-повестке: «В стратегии ВТБ закреплены четкие цели по развитию инструментов зеленого финансирования (зеленые кредиты компаниям, экоипотека и др.), обозначены задачи по помощи клиентам по ESG-трансформации бизнеса. Крайне важным является приведение системы корпоративного управления к лучшим стандартам в этой области – это также четко обозначено в ESG-стратегии банка».

В случае транснациональных организаций или компаний, ориентирующихся на иностранных инвесторов и кредиторов, учет ESG-рисков в бизнес-модели становится необходимым, считает заместитель генерального директора ОАО «Управляющая компания ТРИНФИКО» Екатерина Горбунова: «На компании оказывают давление стейкхолдеры со всех сторон: от инвесторов и клиентов до государств, экоактивистов и даже собственных сотрудников. Чтобы не потерять инвесторов и клиентов, эмитентам приходится двигаться в сторону устойчивого развития».

По результатам опроса финансовых компаний, более 25% уже предоставляют отдельную отчетность по устойчивому развитию; остальные заинтересованы в ней и собираются внедрить эту практику в обозримом будущем. На данный момент всю важность наличия полной и прозрачной нефинансовой отчетности прежде всего ощущают компании, тесно взаимодействующие с международными рынками как в части ведения бизнеса, так и работы с иностранными инвесторами. Действия и риторика Банка России для них – подтверждение правильности выбранного вектора.

Стандарты пока в пути

В ЦБ подтверждают высокую степень готовности бизнеса к новой ESG-реальности. Согласно предоставленным для нашего исследования данным регулятора, 70% российских компаний, акции которых допущены в котировальные списки, уже раскрывают нефинансовую информацию – отчеты этого года публиковались до выпуска рекомендаций в июле и основывались преимущественно на международных рекомендациях. Как отметили представители Банка России, пока в мире нет единых глобальных стандартов раскрытия информации в области УР, сложно судить о качестве нефинансовой отчетности компаний. А это критически важно для обеспечения прозрачности, развития рынка ESG-рейтингов, регулирования рисков финансовых организаций.

Впрочем, прогресс уже есть: в октябре этого года 60 организаций обратились к Европейскому союзу с просьбой принять меры по стандартам раскрытия информации в области ESG. В открытом письме организации призывают Еврокомиссию содействовать разработке общепризнанных стандартов отчетности в области УР. А уже в начале ноября фонд МСФО сообщил о создании Совета по международным стандартам устойчивого развития (ISSB). Совет займется разработкой единого фундамента для стандартов раскрытия информации об УР на глобальном уровне, которые при этом будут совместимы между различными юрисдикциями.

Одновременно ведется работа по унификации финансовой отчетности – c 2021 отчетного года корпорации, чьи ценные бумаги торгуются на европейских регулируемых рынках, обязаны публиковать годовые отчеты в соответствии с требованиями регулирования ESEF. Специалисты Zebra Corporate Communications исследовали 24 финансовых отчета, загруженные на 16 сентября 2021 года в Национальный механизм хранения (NSM) – информационную базу данных Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании.

Генеральный директор компании Zebra Corporate Communications Андрей Кожевников отмечает, что среди отчетов в NSM 50% оказались отчетами российских и квазироссийских компаний: «Наши эмитенты четко реагируют на меняющиеся требования зарубежных регуляторов. За редким исключением все отчеты соответствуют требованиям или нуждаются в совсем небольшой коррекции. Это подтверждает тезис, что российские компании адаптивны и проявляют должный уровень ответственности».

Рис. Анализ отчетности, загруженной в NSM в 2021 году Источник: Zebra Corporate Communications

Позитивная оценка говорит о том, что при введении единых международных стандартов нефинансовой отчетности российские компании могут так же ответственно подойти к вопросу, что, в свою очередь, обеспечит им высокие оценки и в этой сфере.

Согласно предоставленным данным, текущие рекомендации Банка России разрабатывались на основе обсуждения Рабочей группы по вопросам раскрытия финансовой информации, связанной с изменением климата (TCFD) и стандартов Глобальной инициативы по отчетности (GRI). Регулятор предполагает, что рекомендации будут использоваться компаниями:

• в качестве методического материала для развития информационной прозрачности;
• для повышения эффективности реализации стратегических и контрольных функций;
• для повышения ответственности исполнительных органов за ведение бизнеса с учетом ESG-факторов;
• и, как следствие, роста инвестиционной привлекательности.

По словам представителей ЦБ, в обозримом будущем планируется провести опрос публичных компаний по использованию рекомендаций. Регулятору важна обратная связь – продуктивность и эффективность инициативы еще предстоит оценить. Не остается в стороне от ESG-повестки и другой орган власти – Минэкономразвития разработал законопроект о публичной нефинансовой отчетности и рассчитывает на его принятие в 2022 году. В настоящий момент документ находится в правительстве.

Зеленые и социальные

Один из векторов развития в сторону обозначенной повестки – выпуск облигаций. Российские компании, которые зависят от иностранного капитала или иностранных рынков сбыта, стараются улучшить «зеленый» рейтинг для инвесторов в том числе и за счет выпуска ESG-бондов – облигаций, часть поступлений от размещения которых направляется на финансирование или рефинансирование зеленых или социальных проектов.

Владимир Левыкин полагает, что инструменты долгового финансирования, привязанные к целям УР, будут иметь высокий спрос у российского бизнеса в долгосрочной перспективе. ВТБ подтверждает свою уверенность тем, что является активным участником рынка ответственного и зеленого финансирования. Банк был в числе первых эмитентов зеленых и социальных бондов в России, занимает лидирующие позиции в энергосервисном факторинге и на рынке инфраструктурных инвестиций, а также имеет значительный портфель проектов возобновляемой энергии.

Татьяна Ковалева, старший менеджер программ по устойчивому развитию и ESG МТС Банка, акцентирует внимание на том, что иностранные контрагенты и инвесторы – уже далеко не единственная группа стейкхолдеров, которые учитывают соответствие деятельности компаний принципам УР: «Российские участники рынка также активно присоединяются к принципам ответственного инвестирования. Изменение подходов и поведения потребителей и клиентов делает их значимой группой, о чем свидетельствует структура спроса при размещении зеленых и социальных облигаций».

За 11 месяцев 2021 года в Секторе устойчивого развития Московской биржи разместились облигационные выпуски восьми эмитентов общим объемом 154 млрд рублей. По сведениям, предоставленным пресс-службой Мосбиржи, наблюдается рост спроса со стороны российских заемщиков на выпуски облигаций в секторе: «То количество потенциальных эмитентов, c которыми мы сейчас работаем, позволяет рассчитывать на положительную динамику объема размещений в будущем. Этому также будет способствовать появление новых стандартов эмиссии «зеленых» инструментов, над которыми биржа сейчас работает совместно с регулятором и участниками рынка».

Согласно результатам опроса, 71,4% ведущих российских финансовых компаний уже сейчас принимают или выражают готовность принимать участие в финансировании «зеленых» проектов.

Получается, что ESG – не только имидж, но и вполне практическое применение. Выпуск «зеленых» или «социальных» облигаций – это способ получить льготное фондирование под свой проект устойчивого развития. На рынках можно наблюдать премию к ставкам по таким облигациям – greenium – что является важным фактором для компаний. Более того, развитие регулирования в этом направлении может стать хорошим подспорьем в популяризации данных инструментов и вовлечь компании, которые не зависят от иностранных инвесторов.

Такой компанией, к примеру, является банк «Юнистрим». По словам вице-президента Григория Волиса, банк от иностранных контрагентов не сильно зависит, но это не означает, что компания не следит за изменениями на рынке: «Если данная практика хорошо проявит себя и будут видны заметные результаты, то возможно, что мы рассмотрим «зеленые» облигации, но в настоящий момент такой необходимости нет».

Банк придерживается политики экологической и социальной ответственности, а также активно участвует в различных благотворительных проектах, но при этом Григорий Волис считает, что вокруг ESG наблюдается переизбыток риторики. Тема еще не структурирована, а экспертные заключения часто противоречат друг другу, добавляет представитель «Юнистрим». Поэтому разработать реальные эффективные метрики является более сложной задачей, чем оценивать финансовые потоки: «Внимание к экологическим проблемам увеличивается – это хорошо. Другое дело, что нужно избежать возможных перекосов, когда большие силы могут быть направлены на бесполезные меры».

Мимикрия под зеленых

И если польза тех или иных мер может быть реально оценена с помощью независимого аудита, то на рынке существует практика гринвошинга – создания ложного имиджа экологически ответственного бизнеса.

Компании с ESG-рейтингами при прочих равных получают доступ к большему притоку новых средств, поскольку прозрачны, предсказуемы, имеют долгосрочные стратегии развития и высокое качество корпоративного управления, констатирует Екатерина Горбунова. Долговые и акционерные ресурсы для таких компаний дешевле, а их ценные бумаги менее волатильны в кризисные периоды. В таких условиях любая компания захочет декларироваться как «зеленая», чтобы получить преференции.

Гринвошинг всегда приходит на рынок вместе с развитием «зеленой» повестки, особенно на этапах формирования рынка устойчивого финансирования, отмечает Татьяна Ковалева. Означает ли это, что российский бизнес-ландшафт сейчас пройдет через данный этап? На этот счет специалист МТС Банка уверена, что репутационная и реальная цена за недобросовестные практики слишком высока, чтобы рисковать: «Участники рынка стали гораздо более осведомлены и продвинуты, развивается регулирование в области соответствия требованиям и стандартам в области устойчивого развития, сформированы ключевые элементы российской системы зеленого финансирования. Все это значительно усложняет возможности использования практик гринвошинга».

Такая ресурсоориентированная экономика, как российская, не может трансформироваться одномоментно, резюмирует Георгий Брутян. Это длительный процесс, замедляющийся экзогенными факторами и требующий дополнительных финансовых и временных затрат. Участники этого процесса – это не только банковская сфера и даже, говоря шире, не только бизнес-сообщество, но и регуляторы, и органы власти. По мнению эксперта, становление госрегулирования станет важнейшим катализатором для устойчивого развития. Минимизировать же гринвошинг получится за счет появления инструментов верификации нефинансовых данных корпораций.

В целом компании должны понимать, что применение ими ESG-принципов – это не просто маркетинговый ход. Томас Хёне-Шпарборт, глава отдела исследований УР швейцарской банковской группы Lombard Odier, считает, что компаниям недостаточно брать на себя ESG-обязательства или обещать задуматься над этим в будущем: «Мы, как инвесторы, стремимся понять, какие компании признают финансовую значимость этих вопросов, как на практике они уже используют ESG-принципы, в том числе включены ли в этот процесс сотрудники на уровне руководителей и советов директоров, разрабатывают ли они надежные планы и стратегии для устранения возможных экологических, социальных и климатических рисков и понимают ли финансовые последствия этого».

В сегодняшних условиях вектор в сторону «зеленого» развития требует не только декларирования. Корпорациям уже сейчас приходится детально отчитываться за каждый конкретный шаг.

От крупного – к малому

Но если крупный бизнес имеет ресурсы для внедрения ESG-повестки, то как этот тренд смогут встроить в свою практику МСП? На этот счет Банк России предоставил информацию, что межведомственная рабочая группа по финансированию устойчивого развития готовит отдельную дорожную карту. По словам представителей Центробанка, этот план содержит ряд мер государственной поддержки компаний, планирующих привлечение капитала через выпуск финансовых инструментов УР. Климатическая повестка создает для малого и среднего бизнеса ряд возможностей, связанных со спросом на новые технологии, возобновляемые источники энергии и так далее. Также Банк России планирует проводить обучающие семинары, выпускать методологии и разъяснения, публиковать ответы на часто задаваемые вопросы.

На глобальном уровне представители МСП постепенно движутся в сторону устойчивого развития. В апреле этого года Еврокомиссия приняла предложение о внесении поправок в существующие требования к отчетности, куда могут быть внесены положения об обязательной отчетности об УР. Если Европарламент и Совет ЕК согласуют законодательный текст в первой половине 2022 года, то первый набор стандартов отчетности может появиться к концу 2022-го. Это решение увеличит число фирм, которые должны будут следовать этим стандартам, с 11 тыс. до 50 тыс.

В целом эксперты финансовой сферы отмечают, что компании стали ощущать реальные плюсы от интеграции ESG-принципов. Ответственное ведение бизнеса оказывает реальный эффект в виде роста оборота за счет возможности включения в устойчивые цепочки поставок и возможности выхода на новые группы потребителей и рынки, экономии и роста эффективности использования ресурсов, возможности привлечения новых инвесторов и снижение стоимости финансирования.